【南方日报】引导社会资本 推动城市崛起

围绕5年内进入珠三角第二梯队的目标，珠海的发展步伐正在加快。基于经济总量及地方财力等客观现实，珠海要跨越式发展，就必须走出一条不一样的超常规道路。比如，城市基础设施等方面的建设要完全依靠政府财政资金来推动似乎并不现实，因此必须充分调动和利用社会资源（包括民间资本），这就需要以现代金融的理念来对待城市和区域的发展问题。

现代金融的理念有两个层面：一是如何把资金从剩余的一方转移到资金缺乏的一方，从而提高闲置资金的使用效率，提升社会和企业的竞争力，以创造出更多的财富。这个过程就是把资金变成资本的过程；二是在社会资本和社会资源进行配置的过程中，根据风险和收益成正比的关系，如何通过金融创新，即设计出各种各样的金融产品，来让不同风险偏好的投资者各得其所，在承担各自的投资风险的同时，也享受各自的投资回报。在第一个层面，金融机构，尤其是银行和非银行金融机构如保险发挥了积极的作用；在第二个层面，资本市场和投资银行则发挥了重要的作用。

充分利用社会资源，既可以是第一个层面的活动（资本拥有者把钱存放在银行，而银行则把资金贷放给企业，赚取利息），也可以是第二个层面的活动（资本拥有者可以投资基金、股票、债券来获得收益）。只是民间资本的选择很大程度上取决于当地金融体系的效率以及金融市场的发达程度，当然也跟民间资本的拥有者对于金融风险的态度有很大的关系。我们说的金融创新，就是在最大范围内为民间资本的拥有者提供各种金融产品和投资机会，让他们根据自己的风险偏好作出投资的决策。

金融创新给我们认识对包括珠海在内的珠三角城市如何利用好社会资本提供了另外一个角度。比如在需要大量资金的基础建设领域，基建投融资固然讲究投资回报率，这是民间资本能否积极参与城市基建的前提，但是珠三角城市基建规划的前瞻性也同样重要，如果规划只是盯着眼前的客流量和仅仅是满足现有城市人口的交通出行需要，基建的投资回报率对于民间资本来说并不具备吸引力。

然而，如果把珠海的城市基建放在珠三角西部地区经济和金融中心的构建这样一个格局之中，那么民间投资者对于项目投资回报率的解读可能完全不一样！在可以预见的将来，随着横琴新区的开发以及珠三角区域经济一体化进程的加快，珠江口东岸和西岸以及环珠三角地区人员往来的目的将从探亲、旅游扩展至公务、学习、进修和就业等领域，甚至当人们把居住在珠海，到广州、深圳上班变成了一种常态和生活方式时，民间投资者对于珠海基础设施建设的回报率评价就要作另一番解读了。

当然，上述的回报率是从长远角度出发的，也是稳定的，这对于那些并不追求短期回报，看重珠海未来发展前景而又有企业社会责任感的投资商来说，珠海的基建投资回报是甚具价值和吸引力的，其前提是对于珠海、对于基建及其融资方式有一套长远的发展思路和规划，并让民间投资者确信该发展思路和规划是稳定的，经过努力是可以实现的。

金融创新是制度设计，是属于战略层面的事情，而创新金融手段则是制度设计即战略已定的前提下的战术问题。珠海有了金融创新的制度设计后，还要创新金融手段。

另外，通过创新金融手段来引导社会资本推动城市发展，还可以大力发展保险、信托、租赁、担保、典当等融资手段，这些融资手段的采用都可以在一定程度上降低社会资本进入的风险，即以投资回报率作为基础，通过金融产品的设计和收益风险的精算，把项目投融资风险通过结构性的分解而摊分到其他有意承担的人群那里，从而从整体上提高全社会对于项目投融资风险的承受能力。